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  風(fēng)險管理的結(jié)構(gòu)是什么?在了解風(fēng)險管理的結(jié)構(gòu)前，我們首先要知道什么是風(fēng)險管理。具體的解釋請看下面的講解。

  風(fēng)險治理(risk governance)屬于公司治理的一部分。為了使公司制定的風(fēng)險管理準(zhǔn)則及流程能夠有效地投入使用，公司管理層需要明確風(fēng)險管理準(zhǔn)則及流程的具體使用方式。公司風(fēng)險治理的第一步是決定其風(fēng)險管理的結(jié)構(gòu)是什么，即公司是選擇集中化的方式進(jìn)行風(fēng)險管理，還是選擇分散化的方式進(jìn)行風(fēng)險管理。

  集中化的風(fēng)險管理也稱為ERM系統(tǒng)(enterprise risk management)。在這種風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)下，公司站在一個全局的角度管理風(fēng)險。在這樣的管理結(jié)構(gòu)下，公司只設(shè)置一個風(fēng)險管理部門來統(tǒng)籌監(jiān)控、管理公司所有部門的風(fēng)險行為。與之相對應(yīng)的是，分散化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)下，風(fēng)險管理的責(zé)任分散到公司的各個部門，風(fēng)險管理的職責(zé)由各個業(yè)務(wù)部門的主管承擔(dān)。每個部門單獨計算和報告自己的風(fēng)險敞口，與其他部門是獨立的。兩種風(fēng)險管理的結(jié)構(gòu)各有優(yōu)缺點。

  1.集中化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)的主要優(yōu)點

  集中化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)下，風(fēng)險管理的責(zé)任由公司的高層管理者承擔(dān)。這樣的好處就是風(fēng)險管理可以以更廣闊的視角，站在公司全局的角度來衡量某一風(fēng)險對整個公司的影響，而不是僅僅觀察對某一部門的影響。

  集中化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)可以實現(xiàn)集中管理的規(guī)模效應(yīng)，降低風(fēng)險管理的成本。同時，公司內(nèi)部各部門之間的風(fēng)險具有對沖效應(yīng)。例如，公司的A部門做多甲公司股票1萬股，公司的B部門做空甲公司股票1萬股。站在公司全局的角度來看，公司并沒有甲公司股票的風(fēng)險敞口。

  此外，各個風(fēng)險之間也并不是完全相關(guān)的，它們可能會有分散化的效果。因此，公司整體的風(fēng)險通常來說會小于單個風(fēng)險的加總。例如，公司在西北的分公司通過銀行貸款進(jìn)行了10年的長期融資，在西南分公司通過銀行進(jìn)行了180天的短期融資。那么站在總公司的角度，公司整體受到利率的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于兩個分公司利率風(fēng)險敞口的加總。這是因為10年期利率和短期利率的相關(guān)性并非是完全相關(guān)的。

  2.分散化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)的主要優(yōu)點

  分散化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)的主要優(yōu)點是風(fēng)險管理的負(fù)責(zé)人更貼近于風(fēng)險“源頭”及真實風(fēng)險，他們對該部門的業(yè)務(wù)更熟悉，能更直接地管理風(fēng)險。

  對于資產(chǎn)管理公司，無論其選擇的是分散化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)，還是集中化的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)，有效的風(fēng)險治理需要滿足：

  公司的交易部門與風(fēng)險管理部門相互獨立。

  公司的后臺部門完全獨立于公司的前臺部門。

  后臺部門(back office)主要負(fù)責(zé)事務(wù)處理、記錄保管、合規(guī)管理，一些其他行政部門也屬于后臺部門;前臺部門(front office)主要負(fù)責(zé)交易、銷售。除了獨立性以外，投資公司的后臺部門人員還需要較高的能力勝任其職責(zé)，持續(xù)的培訓(xùn)和完整的知識體系，因為一旦公司的業(yè)務(wù)發(fā)生問題，很可能導(dǎo)致嚴(yán)重的損失，特別是有杠桿的情況。后臺部門往往還需要和外部第三方相配合，比如托管行等。

  實現(xiàn)一個有效的ERM系統(tǒng)通常需要完成以下步驟：

  公司能識別出其所面臨的所有風(fēng)險。

  公司能將各個風(fēng)險因素量化成金額形式，變?yōu)榭珊饬康摹?/p>

  可以在公司層面上，估算出其面臨的風(fēng)險。VaR是最常見的一種方法(后文中會詳細(xì)講解)。

  評估出公司面臨的總風(fēng)險，并且評估出每一種風(fēng)險對總風(fēng)險的貢獻(xiàn)是多少。

  建立向公司高管的匯報流程，使得高管可以綜合各部門之間的情況決定資產(chǎn)分配、風(fēng)險管理、風(fēng)險控制等。

  有效地監(jiān)控公司是否遵守了第五步做出的資產(chǎn)分配、風(fēng)險管理、風(fēng)險控制等決策。