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  公司經(jīng)常通過與投資銀行合作來幫助它們向公眾出售證券。投資銀行列出愿意購買證券的認(rèn)購人。投資銀行家稱這個過程為競價投標(biāo)(book building)。在倫敦，競價投標(biāo)簿記者被稱為承銷簿記人。投資銀行試圖為購買證券者建立一個賬簿。投資銀行常常通過向它們的客戶和公眾提供發(fā)行者的投資信息和觀點(diǎn)來支持其競價投標(biāo)。在發(fā)行之前，發(fā)行者一般會對其經(jīng)營、內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)募集資金用途做一個非常詳細(xì)的披露。

  當(dāng)時間有限時，歐洲的發(fā)行者可能會通過加速競價投標(biāo)(accelerated book build)發(fā)行證券，在加速競價投標(biāo)中，投資銀行只在一天或者兩天中安排發(fā)行。這種出售常常會發(fā)生折價。

  首次公開發(fā)行的普通股包括公司出售的新發(fā)行證券。它也可能包括一些創(chuàng)始人或者其他早期投資者希望賣出的股份。首次公開發(fā)行為這些投資者提供了一種提高投資流動性的方式。

  在承銷發(fā)行(underwritten offering)——發(fā)行的最常見形式中，投資銀行保證證券以與發(fā)行者協(xié)定的發(fā)行價格出售。如果發(fā)行認(rèn)購不足，投資銀行會以發(fā)行價格購買它無法賣出的所有證券。在首次公開發(fā)行中，如果必要的話，承銷商常常會承諾為這個證券提供一個大約1個月的造市，以保證二級市場具有流動性和提供價格支持。在大型證券發(fā)行時，由投資銀行和經(jīng)紀(jì)自營商組成的辛迪加集團(tuán)會幫助主承銷商進(jìn)行競價投標(biāo)。發(fā)行者通常支付發(fā)行總價的7%作為承銷費(fèi)。承銷費(fèi)是發(fā)行的配售成本之一。

  在盡力代銷(best efforts offering)中，投資銀行只作為經(jīng)紀(jì)人。如果發(fā)行認(rèn)購不足，發(fā)行者將不足以出售其希望的數(shù)量。

  對于兩種發(fā)行方式來說，發(fā)行者和投資銀行常常通過協(xié)商來共同設(shè)定發(fā)行價格。如果它們設(shè)定了一個買者認(rèn)為過高的價格，發(fā)行會認(rèn)購不足，它們就無法出售全部證券。如果它們過低地設(shè)定發(fā)行價，發(fā)行會過度認(rèn)購，在這種情況下，證券常常被配售給首選客戶或者按比例配售。

  投資銀行在考慮承銷發(fā)行的承銷價格時存在一個利益沖突。作為發(fā)行者代理，它們常常應(yīng)該選擇能夠籌集最多資金的發(fā)行價格。但是作為承銷者，它們有很強(qiáng)烈的選擇一個較低價格的動機(jī)。如果價格較低，投資銀行通過向客戶配售有價值的股票來使客戶受益，從而間接地讓自己受益。如果發(fā)行價格過高，承銷商必須購買發(fā)行中價值被高估的股票。并且，為了支持股票在二級市場中的價格，在接下來的幾個月中它們也需要購買股票，這會提高投資銀行相關(guān)的成本。這些考慮使得投資銀行傾向于壓低初始發(fā)行價格，所以二級市場中的證券價格通常在首次公開發(fā)行后立即上升。對于增發(fā)來說，這些并不重要，因?yàn)槎壥袌鲋械慕灰子兄趯Πl(fā)行進(jìn)行合理定價。

  首次發(fā)行的發(fā)行者一般會接受較低的發(fā)行價格，因?yàn)樗麄円约昂芏嗥渌苏J(rèn)為認(rèn)購不足的首次公開發(fā)行將向市場傳達(dá)公司前景的不利信息，而在這個時候公眾對其前景的觀點(diǎn)是最容易對公司造成不利影響的。公司擔(dān)心一個認(rèn)購不足的首次公開發(fā)行會讓它隨后的增發(fā)融資變得相當(dāng)困難。