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  每股收益是上市公司重要的盈利指標(biāo)，每股收益僅僅針對(duì)普通股(common stock)，此外，每股收益計(jì)算的是每股普通股有多少利潤(rùn)可供分配，而不是實(shí)際分配多少利潤(rùn)。每股收益是CFA考試中的重要知識(shí)點(diǎn)，很多考生在學(xué)習(xí)的時(shí)候?qū)久抗墒找嬉约跋♂屆抗墒找嬗幸蓡枺裉烊谲S小編就分別來(lái)說(shuō)說(shuō)這2個(gè)知識(shí)點(diǎn)。

  一、基本每股收益(Basic Earnings Per Share)

  (一)簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)(Simple Capital Structure)

  簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的資本中只可能存在下列證券的一種或幾種：

  (1)普通股(common stock)。

  (2)不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(nonconvertible preferred stock)。

  (3)不可轉(zhuǎn)換債務(wù)(nonconvertible debt)。

  具有簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)不存在有可能造成普通股流通股數(shù)增加的潛在稀釋性證券，只需要報(bào)告基本每股收益(basic EPS)。

  (二)加權(quán)平均流通股數(shù)(Weighted Average Number of Shares Outstanding)

  企業(yè)在外流通的普通股股數(shù)變動(dòng)主要由以下4個(gè)因素引起：

  (1)增發(fā)新股(share issue)。

  (2)股票回購(gòu)(share repurchase)。

  (3)股票分拆(stock split)。

  (4)股票股利(stock dividend)。

  其中，(1)和(2)都會(huì)引起企業(yè)的現(xiàn)金流量發(fā)生變化，而(3)和(4)不會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。如增發(fā)新股(或股票回購(gòu))與股票分拆(或股票股利)在題目里同時(shí)出現(xiàn)，先調(diào)整股票分拆(或股票股利)的影響。

  假設(shè)只考慮增發(fā)新股和股票回購(gòu)，需要時(shí)間加權(quán)，加權(quán)平均流通股數(shù)使用以下公式計(jì)算：

  期初在外流通股數(shù)

  +當(dāng)期發(fā)行股數(shù)×已發(fā)行月數(shù)(從發(fā)行日到年底)/12

  -當(dāng)期回購(gòu)股數(shù)×已回購(gòu)月數(shù)(從回購(gòu)日到年底)/12

  股票分拆(stock split)是指將原來(lái)面值較大的股票，分拆成若干較小面值的股票。例如公司進(jìn)行3-for-2(拆前2股，拆后3股)的股票分拆，股東原有的2 000股增加到3000股。

  股票股利(stock dividend)是指按照一定比例，以發(fā)行增量股票形式支付給股東的股利。例如公司發(fā)放20%的股票股利后，股東原先持有的2

  000股股票增加到2 400股。

  股票股利與股票分拆對(duì)加權(quán)平均流通股數(shù)的影響，要遵循以下兩條原則：

  (1)調(diào)前不調(diào)后：只需按比例調(diào)整股票股利和股票分拆日期之前的股票數(shù)量。

  (2)不需要加權(quán)：調(diào)整時(shí)不需要考慮時(shí)間加權(quán)的問題，只需要考慮前后日期。

  二、稀釋每股收益(Diluted Earnings Per Share)

  (一)復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)(Complex Capital Structure)

  復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的資本中存在以下潛在稀釋性證券(potentially dilutive securities)的一種或幾種：

  (1)可轉(zhuǎn)換債券(convertible debt)。

  (2)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(convertible preferred stock)。

  (3)期權(quán)(options)。

  (4)權(quán)證(warrants)。

  具有復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)，需要同時(shí)報(bào)告基本每股收益和稀釋每股收益(diluted EPS)。稀釋每股收益是指假設(shè)所有潛在的可降低每股收益的證券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)(只是假設(shè)，現(xiàn)實(shí)中還沒有轉(zhuǎn)換)的每股收益。其本質(zhì)是每股收益理論上可以稀釋到的最低水平。

  (二)稀釋性證券與反稀釋性證券(Dilutive Security and Anti-dilutive Security)

  潛在稀釋性證券(potentially dilutive securities)是指如果轉(zhuǎn)換(通常指可轉(zhuǎn)換債券與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股)或行權(quán)(通常指期權(quán)與權(quán)證)，會(huì)引起普通股流通股數(shù)增加的證券。

  根據(jù)對(duì)每股收益的影響，潛在稀釋性證券可分為稀釋性(dilutive)證券與反稀釋性(anti-dilutive)證券。其中前者如果轉(zhuǎn)換或行權(quán)，會(huì)降低每股收益;而后者如果轉(zhuǎn)換或行權(quán)，會(huì)提高每股收益。

  因?yàn)橄♂屆抗墒找媸且?jì)算每股收益理論上可以稀釋到的最低水平，所以只需要考慮稀釋性證券的影響，反稀釋性證券不參與計(jì)算，其稀釋每股收益就等于基本每股收益。