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  同其他模型一樣，資本資產(chǎn)定價(jià)模型也通過簡(jiǎn)單假設(shè)忽略金融市場(chǎng)的許多復(fù)雜性。有了這些假定，我們無需復(fù)雜的分析就可以洞悉資產(chǎn)定價(jià)的原理。一旦這個(gè)基礎(chǔ)的關(guān)系被建立，我們可以放松假定條件然后檢驗(yàn)我們的認(rèn)識(shí)要如何修正。這些假定中有的約束力較強(qiáng)有的比較寬松。其他的假定只影響一部分資產(chǎn)或者僅僅最低限度地影響假設(shè)性關(guān)系。

  (1)投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，追求效用最大化的理性個(gè)體。

  風(fēng)險(xiǎn)厭惡說明投資者希望承受風(fēng)險(xiǎn)能帶來收益。這個(gè)假定并不是說他們有相同的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，只是要求他們厭惡風(fēng)險(xiǎn)。效用最大化意味著投資者追求更高的收益和更多的財(cái)富(投資者永遠(yuǎn)不滿足)。投資者被認(rèn)為是理性的以至于他們能夠利用可得信息進(jìn)行分析做出理性決定和正確定價(jià)。即使理性投資者可能運(yùn)用相同信息得出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同估計(jì)，投資者的同質(zhì)預(yù)期(假定4)也讓他們成為理性個(gè)體。

  風(fēng)險(xiǎn)厭惡和效用最大化作為現(xiàn)實(shí)觀點(diǎn)的反映被普遍接受。然而，投資者在做決定時(shí)會(huì)因?yàn)閭€(gè)人偏差和經(jīng)歷做出次優(yōu)選擇，所以投資者理性的假定會(huì)受到質(zhì)疑。盡管如此，只要投資者非理性對(duì)價(jià)格的影響不顯著(比如，非理性投資者的交易互相抵消或者理性投資者交易在市場(chǎng)占優(yōu))，那么模型的結(jié)構(gòu)就不會(huì)受到影響。

  (2)市場(chǎng)無摩擦，無交易成本和稅收。

  無摩擦市場(chǎng)讓我們能從市場(chǎng)的操作特征中抽離出來進(jìn)行分析，從而讓風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系免受一些因素影響，例如紐約證券交易所的交易量或買賣價(jià)差。具體來說，無摩擦市場(chǎng)沒有交易成本、稅收和任何賣空限制和成本。我們也假定用無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸是可行的。

  許多體系的交易成本是不可忽略的，許多公共機(jī)構(gòu)不用付稅。即使有成本、有稅收或不能以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一般結(jié)論也不會(huì)受到影響。然而賣空的限制和成本會(huì)讓價(jià)格有向上的偏誤，可能會(huì)危害資本資產(chǎn)定價(jià)模型的重要結(jié)論。

  (3)投資者有相同的投資持有期。

  資本資產(chǎn)定價(jià)模型是一個(gè)一期模型。所有投資者的投資決策都是基于一時(shí)期的。這個(gè)假定是為了簡(jiǎn)化分析，因?yàn)槎嗥谀Ｐ透鼜?fù)雜。然而一個(gè)一期模型沒有考慮可以學(xué)習(xí)的情況，那么壞的決定會(huì)持續(xù)而無法改善。另外，多期期末的效用最大化可能會(huì)要求在一些時(shí)期的決策并不是單期最優(yōu)的。即便如此，單期持有投資的假定并沒有局限資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用到多期的情況。

  (4)投資者同質(zhì)預(yù)期。

  這個(gè)假定意味著所有投資者在分析時(shí)運(yùn)用了相同的方法，相同的概率分布和相同的未來現(xiàn)金流輸入值。另外假定這些投資者都是理性，那么他們會(huì)持有相同的風(fēng)險(xiǎn)組合也就是市場(chǎng)組合。

  只要預(yù)期的不同不會(huì)產(chǎn)生顯著不同的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合，同質(zhì)預(yù)期的假定可以放開。

  (5)所有投資工具無限可分。

  這個(gè)假定意味著一個(gè)投資者可以投資很少或者盡可能多的到一種資產(chǎn)上。這種假定使模型依賴于一個(gè)連續(xù)函數(shù)而不是離散跳躍的函數(shù)。這種假定只是為了分析簡(jiǎn)化，對(duì)模型的結(jié)論沒有重要的影響。

  (6)投資者是價(jià)格接受者。

  資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定市場(chǎng)中有許多投資者，沒有哪一個(gè)投資者能夠影響價(jià)格。因此投資者是價(jià)格接受者，我們假定證券價(jià)格不會(huì)受到投資者交易的影響。這個(gè)假定一般是正確的，即便投資者可能影響小股票的價(jià)格，那些股票也不足以影響資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本結(jié)果。

  這些假定的主要目的是為了創(chuàng)造出以可預(yù)測(cè)方式理性選擇風(fēng)險(xiǎn)收益有效組合的邊際投資者。我們?cè)诓僮骱托畔⒎矫嫒コ耸袌?chǎng)的非有效性。即使一些假定看起來不太合理，然而放寬它們中的大部分只會(huì)對(duì)模型和結(jié)果產(chǎn)生微弱的影響。此外，即使模型有局限和缺陷，資本資產(chǎn)定價(jià)模型還是提供了一個(gè)進(jìn)行比較的基準(zhǔn)和最初收益率的估計(jì)。