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  CFA一級(jí)衍生產(chǎn)品部分的考試占比為5%，即共12題。它包括4種衍生產(chǎn)品：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。在此融躍小編需要說明的是CFA一級(jí)考試不需要給4種衍生產(chǎn)品定價(jià)，對(duì)于一級(jí)考生來說，只需要知道4種衍生產(chǎn)品都是什么合約，以及如何確定盈虧即可。

  1、衍生產(chǎn)品的分類

  金融衍生產(chǎn)品(derivatives)是由某個(gè)傳統(tǒng)證券衍生而來的，它是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。衍生產(chǎn)品的價(jià)格或價(jià)值會(huì)受到該傳統(tǒng)證券價(jià)格或價(jià)值變化的影響，我們把這個(gè)傳統(tǒng)證券稱為衍生產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)(underlying asset)。

  衍生產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)可以是實(shí)物資產(chǎn)，也可以是金融資產(chǎn)。實(shí)物資產(chǎn)主要是指金屬、農(nóng)產(chǎn)品和能源。CFA考試主要關(guān)心的是金融資產(chǎn)為標(biāo)的資產(chǎn)的衍生產(chǎn)品?？梢宰鳛闃?biāo)的資產(chǎn)的金融產(chǎn)品包括：股票(及股票指數(shù))、債券、利率、外匯，甚至是其他衍生產(chǎn)品。

  CFA考試中所涉及的金融衍生產(chǎn)品主要包括4種：遠(yuǎn)期(forward)、期貨(futures)、期權(quán)(option)和互換(swap)。

  遠(yuǎn)期、期貨和互換合約都是雙務(wù)合同，它規(guī)定了合約雙方未來必須怎么做，因此稱為遠(yuǎn)期承諾(forward commitment)。期權(quán)合約是單務(wù)合同，它可以執(zhí)行，也可以不執(zhí)行，因此稱為或有求償權(quán)(contingent claim)。

  一般來說，衍生產(chǎn)品的命名方式都是先說標(biāo)的資產(chǎn)的名稱，再說衍生產(chǎn)品的名稱。例如：外匯遠(yuǎn)期是一個(gè)遠(yuǎn)期產(chǎn)品，它的標(biāo)的資產(chǎn)是外匯;股指期貨是一個(gè)期貨產(chǎn)品，它的標(biāo)的資產(chǎn)是股票指數(shù);互換期權(quán)是一個(gè)期權(quán)產(chǎn)品，它的標(biāo)的資產(chǎn)是互換合約。

  根據(jù)交易地點(diǎn)的不同，衍生產(chǎn)品可以分成交易所交易(exchange-traded)和場(chǎng)外交易(over-the-counter，簡(jiǎn)稱OTC)的衍生產(chǎn)品兩大類。期貨和期權(quán)主要是交易所交易的，而遠(yuǎn)期和互換主要是場(chǎng)外交易的。

  2、衍生產(chǎn)品的作用

  (1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

  衍生產(chǎn)品的一個(gè)重要作用是價(jià)格發(fā)現(xiàn)(price discovery)。比如，期貨市場(chǎng)為標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格提供了重要信息。如果沒有小麥期貨，我們就無法鎖定小麥未來的價(jià)格。

  (2)風(fēng)險(xiǎn)管理

  衍生產(chǎn)品市場(chǎng)最重要的作用是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理(risk management)。簡(jiǎn)單地說，風(fēng)險(xiǎn)管理就是把想要的風(fēng)險(xiǎn)拿進(jìn)來，把不想要的風(fēng)險(xiǎn)拿出去。通過衍生產(chǎn)品，市場(chǎng)參與者可以為自己已有的頭寸套期保值(hedging)，也可以對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來的價(jià)格進(jìn)行投機(jī)(speculation)。

  (3)降低交易成本

  通過衍生產(chǎn)品的交易可以降低交易成本。比如我想買標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，我可以直接去買這500個(gè)股票(而且還得以市值權(quán)重來購買)，那么交易成本將會(huì)很高。而如果我購買標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的股指期貨，交易成本就低得多。