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  利差

  考試應(yīng)該知道的三種利差：

  1、名義利差：名義利差是債券的到期收益率(YTM)減去相似國債的到期收益率。

  名義利差有兩個(gè)問題：

  (1)忽略了利率的期限結(jié)構(gòu)，因?yàn)樗谑找媛是€上是單個(gè)點(diǎn)。

  (2)忽略了嵌入式期權(quán)的影響。

  2、零波動(dòng)利差：也叫靜態(tài)利差，以國債即期收益率曲線為準(zhǔn)，是指基于即期利率的利差。零波動(dòng)利差假設(shè)只有一種利率路徑同時(shí)忽略嵌入式期權(quán)的影響。

  3、期權(quán)調(diào)整利差(OAS)：是基于多種利率途徑的利差衡量，包括發(fā)行者可以收兌債券的途徑。期權(quán)調(diào)整利差是最適合可贖回債券、可退回債券和抵押擔(dān)保債權(quán)(本質(zhì)上有借方賣出期權(quán))的利差。在選擇相似債券做投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇期權(quán)調(diào)整利差最高的債券。