免费涩情网站,鲁丝片一区二区三区免费,久久精品国产亚洲av高清经典,,免费高清中文字幕mv,免费网站看v片在线18禁无码

  風(fēng)險(xiǎn)

  考生應(yīng)該知道各種債券投資的風(fēng)險(xiǎn)從而解決各種債券可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題(個(gè)人債券、債券投資組合、嵌入式期權(quán)債券、按揭證券、資產(chǎn)抵押債券)：

  1、利率風(fēng)險(xiǎn)：一般來(lái)講這是*大的風(fēng)險(xiǎn)(因此也*容易察覺(jué))，是由于利率不斷變化而產(chǎn)生的。利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降。反之亦然：利率下降，債券價(jià)格提高。通常會(huì)用持續(xù)時(shí)間來(lái)衡量債券的利率風(fēng)險(xiǎn)。

  2、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)：這種風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)顿Y組合的價(jià)值會(huì)因?yàn)槭找媛是€的變化而提高或下降。收益率曲線可能會(huì)平行變化(投資組合的加權(quán)持續(xù)時(shí)間可以衡量風(fēng)險(xiǎn))，也可能不會(huì)平行變化(需要關(guān)鍵利率久期)。

  3、收兌和支付風(fēng)險(xiǎn)：這種風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)瘯?huì)在到期日之前付清。此風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在具有明確收兌條款的債券和本金可以提前預(yù)付的證券中出現(xiàn)，比如按揭證券和資產(chǎn)抵押證券。以下三個(gè)理由解釋了為什么收兌債券可能會(huì)對(duì)投資者不利：

  (1)投資者不知道未來(lái)債券的現(xiàn)金流量，因?yàn)楫?dāng)債券被收兌時(shí)，這個(gè)是無(wú)法得知的。

  (2)投資者往往會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)利率較低時(shí)，債券通常會(huì)被收兌。這樣發(fā)行人就可以用新的低票息債務(wù)替換未償還的高票息債務(wù)。

  (3)可贖回債券升值的可能性很小，因?yàn)椴徽摾氏陆刀嗌?，投資者支付的價(jià)格都不會(huì)比收兌價(jià)格高太多。因此，利率下降對(duì)可贖回債券的益處比對(duì)不可贖回債券的益處小。

  注意：投資者可以購(gòu)買可退回債券，且*有可能在利率上升，債券價(jià)格下降的時(shí)候這 樣做。債券可能要支付6%而利率已經(jīng)提高到8%。投資者出售債券，得到利益，然后再以8%的價(jià)格再投資這筆資金。所以，投資者的再投資風(fēng)險(xiǎn)很小。

  波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：

  (1)這種風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期利率波動(dòng)性的變化會(huì)影響債券價(jià)格結(jié)構(gòu)中債券嵌入期權(quán)的價(jià)值，從而影響債券價(jià)值?？哨H回債券和可退回債券是相似的，因?yàn)槎紝儆谥苯觽?，而且要么收兌期?quán)要么購(gòu)買期權(quán)：PCB = PNCB – c; PPB = PNPB + p。

  (2)當(dāng)利率波動(dòng)性增加時(shí)，期權(quán)的價(jià)值就會(huì)提高(當(dāng)標(biāo)的波動(dòng)性變化時(shí)，所有期權(quán)權(quán)價(jià)值都會(huì)提高)。這意味著利率波動(dòng)性提高會(huì)降低可贖回債券的價(jià)格(因?yàn)樯厦婀街械腸值增加)，同時(shí)提高可退回債券的價(jià)格(因?yàn)樯厦婀街械膒值增加)。

  (3)這是另一個(gè)例子，說(shuō)明不同課程的內(nèi)容材料在考試中是如何融合的。從各種衍生品中，考生應(yīng)該知道標(biāo)的波動(dòng)性增加會(huì)引起相關(guān)期權(quán)價(jià)值提高。然后，考生應(yīng)該能夠?qū)⑦@一知識(shí)點(diǎn)和可贖回債券及可退回債券的價(jià)格包括直接債券(不可贖回或不可退回)和期權(quán)的價(jià)值這一知識(shí)點(diǎn)相結(jié)合。

  (4)看漲期權(quán)對(duì)于債券投資人來(lái)說(shuō)具有負(fù)價(jià)值，因?yàn)榘l(fā)行人會(huì)在債券可以獲利時(shí)收兌債券(利率下降時(shí))。而看跌期權(quán)則對(duì)債券投資人有正價(jià)值，因?yàn)橥顿Y者可以在利率提高時(shí)賣出債券。因此，利率波動(dòng)性提高不利于看漲債券的投資人，有利于看跌債券的投資人。

  通脹風(fēng)險(xiǎn)：這種風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)?利息或本金)中資金流量的購(gòu)買能力由于通脹，會(huì)隨著時(shí)間不斷下降。

  匯率風(fēng)險(xiǎn)：這種風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行時(shí)的貨幣和投資者本國(guó)的貨幣之間的匯率可能會(huì)發(fā)生變化。

  時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)：這種風(fēng)險(xiǎn)是指一些突發(fā)事件會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降。典型的事件就是自然災(zāi)害、政策變化導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)下降。此外，收購(gòu)，杠桿收購(gòu)或公司債務(wù)重組大大增加了發(fā)行人的負(fù)債比率并降低其信用評(píng)級(jí)。

  主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：外國(guó)政府債券有主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是指主權(quán)無(wú)法為債券提供服務(wù)或者不愿意提供服務(wù)，盡管有能力這樣做?？忌鷳?yīng)該記住，你希望的是既有能力又有支付意愿。