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  固定收益這個(gè)科目在CFA一級考試中的考點(diǎn)較多較散，復(fù)習(xí)起來比較麻煩，這個(gè)是諸多考生的反饋，下面來看看固定收益的考試重點(diǎn)在哪?

  固定收益證券的內(nèi)容可以大致的分為三部分：

  債券的合同條款

  1、基本條款：包括債券的maturity，par value，coupon rate。這三條決定了債券未來的現(xiàn)金流，也就是債券定價(jià)模型的分子。

  2、基本條款的衍生：由maturity的不同產(chǎn)生bill，notes，bond。由coupon rate的不同產(chǎn)生Zero-coupon bond，F(xiàn)loating-rate bond等。

  3、嵌入期權(quán)條款：包括債券發(fā)行人的權(quán)力和債券持有人的權(quán)力。

  4、嵌入期權(quán)條款的衍生：callable bond(MBS)，puttable bond。

  5、債券的發(fā)行人：根據(jù)發(fā)行人的不同，分為國債、機(jī)構(gòu)債券、市政債券、企業(yè)債券等。

  債券的風(fēng)險(xiǎn)

  1、Interest rate risk：yield curve平行移動(dòng)為interest rate risk，非平行移動(dòng)為Yield curve risk。

  2、Yield curve risk：yield curve非平行移動(dòng)為yield curve risk。

  3、Call risk(Prepayment risk)：callable bond利率下降有call risk。

  4、Reinvestment risk：reinvestment risk與interest rate risk反相關(guān)。

  5、Credit risk：包括Default risk，Credit spread risk，Downgrade risk。外部信用增強(qiáng)的三個(gè)方法：第三方擔(dān)保、銀行信用證、債券保險(xiǎn)。

  6、Volatility risk：只有含有嵌入期權(quán)條款的債券(callable，puttable)才有volatility risk。

  債券的定價(jià)

  1、債券定價(jià)公式：現(xiàn)金流折現(xiàn)。

  2、每個(gè)時(shí)點(diǎn)的折現(xiàn)率不同：利率期限結(jié)構(gòu)。附帶即期利率和遠(yuǎn)期利率。

  3、債券的收益率：到期收益率(YTM)。

  4、債券的利差：包括Nominal Spread，Zero-Volatility Spread，Option-adjusted spread(OAS)。

  5、債券利率風(fēng)險(xiǎn)的度量：duration和convexity。債券這一部分在考試中經(jīng)常初見。

  固定收益這個(gè)科目在整體的CFA考試中占比在10%，這個(gè)占比是相對較高的，大家在學(xué)習(xí)的時(shí)候應(yīng)該多注意下。