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杜老師
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美國國債以其巨額的發(fā)行量、非常高的流動性以及幾乎為零的信用風(fēng)險(xiǎn)而成為債券市場的標(biāo)準(zhǔn)債券。美國國債的發(fā)行采用定期拍賣的方式。
三個(gè)月和六個(gè)月的國庫券每星期一拍賣，一年期的每個(gè)月的第三個(gè)星期拍賣，國庫券都在星期四交割；二年在一月、二月、四月、五月、八月、十月和十一月拍賣，財(cái)政部在月中公布拍賣金額，一星期后定價(jià)，月底31日左右交割；五年和十年在每委度第二個(gè)月（二月、五月、八月和十月）拍賣；三十年每年在二月、八月拍賣一次。五年、十年和三十年國債一般由財(cái)政部在月初公布拍賣金額，一星期后定價(jià)，月中也就是15日交割。
美國國債的拍賣分競爭性投標(biāo)、非競爭性投標(biāo)（購買單位低于100萬美元的面值）和非公眾購買（如聯(lián)邦儲備銀行購買），拍賣總量先減去所有非競爭性投標(biāo)金額和非公眾購買金額，余額再以竟?fàn)幮酝稑?biāo)的方式進(jìn)行。競爭性以收益率為基礎(chǔ)，投標(biāo)人標(biāo)明他們希望得到的收益率和購買的金額，按照收益率由低到高的順序排列分配債券，直到債券分配完畢。
美國國債的投標(biāo)人主要是一級自營商即聯(lián)邦儲備銀行公開市場業(yè)務(wù)的操作對象。他們即可為自己的需求，也可代理客戶進(jìn)行競爭性投標(biāo)。非一級自營商必須有大量的現(xiàn)金存款或者提供足夠擔(dān)保品來保證他們有能力購買所投標(biāo)的券債。具有一級自營商資格必須擁有足夠的資本金，以及擁有一定的國債頭寸，而且其在二級市場的交易量也必須達(dá)到一定的規(guī)模，如占國債市場交易量的1%。財(cái)政部還對一級自營商進(jìn)行定期的監(jiān)督和考核，一旦一級自營商資本金或交易量不能達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，或在拍賣過程中有違規(guī)行為，將被取消參加國債拍賣的資格。
三個(gè)月和六個(gè)月的國庫券每星期一拍賣，一年期的每個(gè)月的第三個(gè)星期拍賣，國庫券都在星期四交割；二年在一月、二月、四月、五月、八月、十月和十一月拍賣，財(cái)政部在月中公布拍賣金額，一星期后定價(jià)，月底31日左右交割；五年和十年在每委度第二個(gè)月（二月、五月、八月和十月）拍賣；三十年每年在二月、八月拍賣一次。五年、十年和三十年國債一般由財(cái)政部在月初公布拍賣金額，一星期后定價(jià)，月中也就是15日交割。
美國國債的拍賣分競爭性投標(biāo)、非競爭性投標(biāo)（購買單位低于100萬美元的面值）和非公眾購買（如聯(lián)邦儲備銀行購買），拍賣總量先減去所有非競爭性投標(biāo)金額和非公眾購買金額，余額再以竟?fàn)幮酝稑?biāo)的方式進(jìn)行。競爭性以收益率為基礎(chǔ)，投標(biāo)人標(biāo)明他們希望得到的收益率和購買的金額，按照收益率由低到高的順序排列分配債券，直到債券分配完畢。
美國國債的投標(biāo)人主要是一級自營商即聯(lián)邦儲備銀行公開市場業(yè)務(wù)的操作對象。他們即可為自己的需求，也可代理客戶進(jìn)行競爭性投標(biāo)。非一級自營商必須有大量的現(xiàn)金存款或者提供足夠擔(dān)保品來保證他們有能力購買所投標(biāo)的券債。具有一級自營商資格必須擁有足夠的資本金，以及擁有一定的國債頭寸，而且其在二級市場的交易量也必須達(dá)到一定的規(guī)模，如占國債市場交易量的1%。財(cái)政部還對一級自營商進(jìn)行定期的監(jiān)督和考核，一旦一級自營商資本金或交易量不能達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，或在拍賣過程中有違規(guī)行為，將被取消參加國債拍賣的資格。
