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魯老師
從事CFA培訓(xùn)教育六年，熟悉CFA課程體系，規(guī)劃考試方案，提供CFA備考建議。
如何計(jì)算浮動(dòng)利率債券收益率？計(jì)算公式怎么算？浮動(dòng)利率債券支付的利息是按照一定的利率指數(shù)加一個(gè)貼水即利差來計(jì)算的。利率指數(shù)債券支付的利息按照在通貨膨脹指數(shù)的基礎(chǔ)上加一個(gè)貼水來計(jì)算。
浮動(dòng)利率債券支付的利息是按照一定的利率指數(shù)加一個(gè)貼水即利差來計(jì)算的。利率指數(shù)債券支付的利息按照在通貨膨脹指數(shù)的基礎(chǔ)上加一個(gè)貼水來計(jì)算。
浮動(dòng)利率債券（FRN）和其它長期債券一樣，具有固定的期限，但是不具有固定的票面利率。票面利率按半年或按季度調(diào)整。票面利率重新確定的日期也稱為票面利率滾動(dòng)期。歐洲美元的浮動(dòng)利率債券通常以 LIBOR 為基礎(chǔ)，或者有時(shí)用LIBID（倫敦銀行間拆借買價(jià)利率）和LIBOR 的平均值作為浮動(dòng)利率。貼水通常是0．125％和0．25％的倍數(shù)。歐洲市場使用360 天的天數(shù)計(jì)算法定價(jià)和確定票面利率。也有一些浮動(dòng)利率債券以商業(yè)票據(jù)為基礎(chǔ)浮動(dòng)的。 有些浮動(dòng)利率債券規(guī)定了低票面利率水平。此外，有的浮動(dòng)利率債券還有償債基金或提前償還的規(guī)定，或者規(guī)定了轉(zhuǎn)換成固定利率債券的選擇權(quán)。 和歐洲債券一樣，浮動(dòng)利率債券交易時(shí)，價(jià)格按照價(jià)格變動(dòng)的百分比來進(jìn)行。浮動(dòng)利率債券通常按照凈價(jià)（不包括增殖的利息）報(bào)價(jià)。買賣價(jià)差通常按照價(jià)格的0．25％變動(dòng)。
有很多計(jì)算浮動(dòng)利率債券相對價(jià)值的方法。其中常用的就是所謂當(dāng)前收益率的方法。
計(jì)算公式如下： 當(dāng)前收益率＝當(dāng)前票面利率／價(jià)格
但是這種方法沒有考慮發(fā)行價(jià)格升水和貼水的因素，也沒有考慮到增殖利息的因素。如果在票面價(jià)格以上購買浮動(dòng)利率債券，就稱為升水購買；如果在票面價(jià)格以下購買，就稱為貼水購買。這個(gè)公式不是計(jì)算浮動(dòng)利率債券的一個(gè)理想和可靠的方法。
如果準(zhǔn)確地估算浮動(dòng)利率債券的收益率水平，要考慮固定貼水的水平、將升水和貼水?dāng)U展到到期時(shí)、調(diào)整升水和貼水的利息、在兩個(gè)利息支付日之間的買賣收益等因素。 估算浮動(dòng)債券收益率的簡單的方法是用到期利息支付次數(shù)除以擴(kuò)展貼水或升水。這意味著直線償還或?qū)N水和升水進(jìn)行分期付款。這種方法可能會(huì)高估貼現(xiàn)的浮動(dòng)利率債券的有效利差，低估升水的浮動(dòng)利率債券的有效利差。分期付款應(yīng)該按照浮動(dòng)利率來計(jì)算。比這種方法更簡便的方法是按照浮動(dòng)利率債券利率的平均值來計(jì)算。然后將確定票面利率的平均利率從到期收益率中扣減，以便計(jì)算出來有效的利差。
浮動(dòng)利率債券支付的利息是按照一定的利率指數(shù)加一個(gè)貼水即利差來計(jì)算的。利率指數(shù)債券支付的利息按照在通貨膨脹指數(shù)的基礎(chǔ)上加一個(gè)貼水來計(jì)算。
浮動(dòng)利率債券（FRN）和其它長期債券一樣，具有固定的期限，但是不具有固定的票面利率。票面利率按半年或按季度調(diào)整。票面利率重新確定的日期也稱為票面利率滾動(dòng)期。歐洲美元的浮動(dòng)利率債券通常以 LIBOR 為基礎(chǔ)，或者有時(shí)用LIBID（倫敦銀行間拆借買價(jià)利率）和LIBOR 的平均值作為浮動(dòng)利率。貼水通常是0．125％和0．25％的倍數(shù)。歐洲市場使用360 天的天數(shù)計(jì)算法定價(jià)和確定票面利率。也有一些浮動(dòng)利率債券以商業(yè)票據(jù)為基礎(chǔ)浮動(dòng)的。 有些浮動(dòng)利率債券規(guī)定了低票面利率水平。此外，有的浮動(dòng)利率債券還有償債基金或提前償還的規(guī)定，或者規(guī)定了轉(zhuǎn)換成固定利率債券的選擇權(quán)。 和歐洲債券一樣，浮動(dòng)利率債券交易時(shí)，價(jià)格按照價(jià)格變動(dòng)的百分比來進(jìn)行。浮動(dòng)利率債券通常按照凈價(jià)（不包括增殖的利息）報(bào)價(jià)。買賣價(jià)差通常按照價(jià)格的0．25％變動(dòng)。
有很多計(jì)算浮動(dòng)利率債券相對價(jià)值的方法。其中常用的就是所謂當(dāng)前收益率的方法。
計(jì)算公式如下： 當(dāng)前收益率＝當(dāng)前票面利率／價(jià)格
但是這種方法沒有考慮發(fā)行價(jià)格升水和貼水的因素，也沒有考慮到增殖利息的因素。如果在票面價(jià)格以上購買浮動(dòng)利率債券，就稱為升水購買；如果在票面價(jià)格以下購買，就稱為貼水購買。這個(gè)公式不是計(jì)算浮動(dòng)利率債券的一個(gè)理想和可靠的方法。
如果準(zhǔn)確地估算浮動(dòng)利率債券的收益率水平，要考慮固定貼水的水平、將升水和貼水?dāng)U展到到期時(shí)、調(diào)整升水和貼水的利息、在兩個(gè)利息支付日之間的買賣收益等因素。 估算浮動(dòng)債券收益率的簡單的方法是用到期利息支付次數(shù)除以擴(kuò)展貼水或升水。這意味著直線償還或?qū)N水和升水進(jìn)行分期付款。這種方法可能會(huì)高估貼現(xiàn)的浮動(dòng)利率債券的有效利差，低估升水的浮動(dòng)利率債券的有效利差。分期付款應(yīng)該按照浮動(dòng)利率來計(jì)算。比這種方法更簡便的方法是按照浮動(dòng)利率債券利率的平均值來計(jì)算。然后將確定票面利率的平均利率從到期收益率中扣減，以便計(jì)算出來有效的利差。
