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杜老師
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在證券交易所市場(chǎng)，證券交易的基本過程包括開戶、委托、成交、結(jié)算等幾個(gè)步驟。
一、開戶
開戶有兩個(gè)方面，即開立證券賬戶和開立資金賬戶。證券賬戶用來記載投資者所持有的證券種類、數(shù)量和相應(yīng)的變動(dòng)情況，資金賬戶則用來記載和反映投資者買賣證券的貨幣收付和結(jié)存數(shù)額。
開立證券賬戶和資金賬戶后，投資者買賣證券所涉及的證券、資金變化就會(huì)從相應(yīng)的賬戶中得到反映。例如，某投資者買入甲股票1000股，包括股票價(jià)格和交易稅費(fèi)的總費(fèi)用為10000元，則投資者的證券賬戶上就會(huì)增加甲股票1000股，資金賬戶上就會(huì)減少10000元。
二、委托
在證券交易所市場(chǎng)，除了證券交易所會(huì)員的自營業(yè)務(wù)外，投資者買賣證券是不能直接進(jìn)入證券交易所辦理的，而必須通過證券交易所的會(huì)員。換而言之，投資者需要通過證券經(jīng)紀(jì)商(證券經(jīng)紀(jì)商職能一般由證券公司行使)的代理才能在證券交易所買賣證券。在這種情況下，投資者向經(jīng)紀(jì)商下達(dá)買進(jìn)或賣出證券的指令，稱為委托。
委托指令有多種形式，可以按照不同的依據(jù)來分類。從各國(地區(qū))情況看，一般根據(jù)委托訂單的數(shù)量，有整數(shù)委托和零數(shù)委托；根據(jù)買賣證券的方向，有買進(jìn)委托和賣出委托；根據(jù)委托價(jià)格限制，有市價(jià)委托和現(xiàn)價(jià)委托；根據(jù)委托時(shí)效限制，有當(dāng)日委托、當(dāng)周委托、無限期委托、開市委托和收市委托等。
證券經(jīng)紀(jì)商接到投資者的委托指令后，首先要對(duì)投資者身份的真實(shí)性和合法性進(jìn)行審核。審查合格后，經(jīng)紀(jì)商要將投資者委托指令的內(nèi)容傳送到證券交易所進(jìn)行撮合。這一過程稱為委托的執(zhí)行，也稱為申報(bào)或報(bào)盤。
證券交易所在證券交易中接受報(bào)價(jià)的方式主要有口頭報(bào)價(jià)、書面報(bào)價(jià)和電腦報(bào)價(jià)三種：
1.采用口頭報(bào)價(jià)方式時(shí)，經(jīng)紀(jì)商的場(chǎng)內(nèi)交易員接到交易指令后，在證券交易所規(guī)定的交易臺(tái)前或者指定的區(qū)域，用口頭方式喊出自己的買價(jià)或者賣價(jià)，同時(shí)輔以手勢(shì)，直至成交。
2.在書面報(bào)價(jià)情況下，交易員將證券買賣要求以書面形式向證券交易所申報(bào)，然后按規(guī)定的競(jìng)價(jià)交易原則撮合成交。
3.電腦報(bào)價(jià)則是指經(jīng)紀(jì)商通過計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)進(jìn)行證券買賣申報(bào)。其做法是經(jīng)紀(jì)商將買賣指令輸入計(jì)算機(jī)終端，并通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)傳給證券交易所的交易系統(tǒng)，交易系統(tǒng)接收后即進(jìn)行配對(duì)處理。若買賣雙方有合適的價(jià)格和數(shù)量，交易系統(tǒng)便自動(dòng)撮合成交。
目前，我國通過證券交易所進(jìn)行的證券交易均采用電腦報(bào)價(jià)方式。
三、成交
證券交易所交易系統(tǒng)接受申報(bào)后，要根據(jù)訂單的成交規(guī)則進(jìn)行撮合配對(duì)。符合成交條件的予以成交，不符合成交條件的繼續(xù)等待成交，超過了委托時(shí)效的訂單失敗。
在成交價(jià)格確定方面，一種情況是通過買賣雙方直接競(jìng)價(jià)形式交易價(jià)格；另一種情況是交易價(jià)格由交易商報(bào)出，投資者接受交易商的報(bào)價(jià)后即可與交易商進(jìn)行證券買賣。
在訂單匹配原則方面，根據(jù)各國(地區(qū))證券市場(chǎng)的實(shí)踐，優(yōu)先原則主要有價(jià)格優(yōu)先原則、時(shí)間優(yōu)先原則、按比例分配原則、數(shù)量?jī)?yōu)先原則、客戶優(yōu)先原則、做市商優(yōu)先原則和經(jīng)紀(jì)商優(yōu)先原則等。其中，各證券交易所普遍以價(jià)格優(yōu)先原則為第一優(yōu)先原則。我國采用價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先原則。
四、結(jié)算
證券交易成交后，需要對(duì)買方、賣方在資金方面的應(yīng)付額和在證券方面的應(yīng)收種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算。這一過程屬于清算，包括資金清算和證券清算。清算結(jié)束后，需要完成證券由賣方向買方轉(zhuǎn)移和對(duì)應(yīng)的資金由買方向賣方轉(zhuǎn)移。這一過程屬于交收。清算和交收是證券結(jié)算的兩個(gè)方面。
對(duì)于記名證券而言，完成了清算和交收，還有一個(gè)等級(jí)過戶的環(huán)節(jié)。完成了登記過戶，證券交易過程才告結(jié)束。
一、開戶
開戶有兩個(gè)方面，即開立證券賬戶和開立資金賬戶。證券賬戶用來記載投資者所持有的證券種類、數(shù)量和相應(yīng)的變動(dòng)情況，資金賬戶則用來記載和反映投資者買賣證券的貨幣收付和結(jié)存數(shù)額。
開立證券賬戶和資金賬戶后，投資者買賣證券所涉及的證券、資金變化就會(huì)從相應(yīng)的賬戶中得到反映。例如，某投資者買入甲股票1000股，包括股票價(jià)格和交易稅費(fèi)的總費(fèi)用為10000元，則投資者的證券賬戶上就會(huì)增加甲股票1000股，資金賬戶上就會(huì)減少10000元。
二、委托
在證券交易所市場(chǎng)，除了證券交易所會(huì)員的自營業(yè)務(wù)外，投資者買賣證券是不能直接進(jìn)入證券交易所辦理的，而必須通過證券交易所的會(huì)員。換而言之，投資者需要通過證券經(jīng)紀(jì)商(證券經(jīng)紀(jì)商職能一般由證券公司行使)的代理才能在證券交易所買賣證券。在這種情況下，投資者向經(jīng)紀(jì)商下達(dá)買進(jìn)或賣出證券的指令，稱為委托。
委托指令有多種形式，可以按照不同的依據(jù)來分類。從各國(地區(qū))情況看，一般根據(jù)委托訂單的數(shù)量，有整數(shù)委托和零數(shù)委托；根據(jù)買賣證券的方向，有買進(jìn)委托和賣出委托；根據(jù)委托價(jià)格限制，有市價(jià)委托和現(xiàn)價(jià)委托；根據(jù)委托時(shí)效限制，有當(dāng)日委托、當(dāng)周委托、無限期委托、開市委托和收市委托等。
證券經(jīng)紀(jì)商接到投資者的委托指令后，首先要對(duì)投資者身份的真實(shí)性和合法性進(jìn)行審核。審查合格后，經(jīng)紀(jì)商要將投資者委托指令的內(nèi)容傳送到證券交易所進(jìn)行撮合。這一過程稱為委托的執(zhí)行，也稱為申報(bào)或報(bào)盤。
證券交易所在證券交易中接受報(bào)價(jià)的方式主要有口頭報(bào)價(jià)、書面報(bào)價(jià)和電腦報(bào)價(jià)三種：
1.采用口頭報(bào)價(jià)方式時(shí)，經(jīng)紀(jì)商的場(chǎng)內(nèi)交易員接到交易指令后，在證券交易所規(guī)定的交易臺(tái)前或者指定的區(qū)域，用口頭方式喊出自己的買價(jià)或者賣價(jià)，同時(shí)輔以手勢(shì)，直至成交。
2.在書面報(bào)價(jià)情況下，交易員將證券買賣要求以書面形式向證券交易所申報(bào)，然后按規(guī)定的競(jìng)價(jià)交易原則撮合成交。
3.電腦報(bào)價(jià)則是指經(jīng)紀(jì)商通過計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)進(jìn)行證券買賣申報(bào)。其做法是經(jīng)紀(jì)商將買賣指令輸入計(jì)算機(jī)終端，并通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)傳給證券交易所的交易系統(tǒng)，交易系統(tǒng)接收后即進(jìn)行配對(duì)處理。若買賣雙方有合適的價(jià)格和數(shù)量，交易系統(tǒng)便自動(dòng)撮合成交。
目前，我國通過證券交易所進(jìn)行的證券交易均采用電腦報(bào)價(jià)方式。
三、成交
證券交易所交易系統(tǒng)接受申報(bào)后，要根據(jù)訂單的成交規(guī)則進(jìn)行撮合配對(duì)。符合成交條件的予以成交，不符合成交條件的繼續(xù)等待成交，超過了委托時(shí)效的訂單失敗。
在成交價(jià)格確定方面，一種情況是通過買賣雙方直接競(jìng)價(jià)形式交易價(jià)格；另一種情況是交易價(jià)格由交易商報(bào)出，投資者接受交易商的報(bào)價(jià)后即可與交易商進(jìn)行證券買賣。
在訂單匹配原則方面，根據(jù)各國(地區(qū))證券市場(chǎng)的實(shí)踐，優(yōu)先原則主要有價(jià)格優(yōu)先原則、時(shí)間優(yōu)先原則、按比例分配原則、數(shù)量?jī)?yōu)先原則、客戶優(yōu)先原則、做市商優(yōu)先原則和經(jīng)紀(jì)商優(yōu)先原則等。其中，各證券交易所普遍以價(jià)格優(yōu)先原則為第一優(yōu)先原則。我國采用價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先原則。
四、結(jié)算
證券交易成交后，需要對(duì)買方、賣方在資金方面的應(yīng)付額和在證券方面的應(yīng)收種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算。這一過程屬于清算，包括資金清算和證券清算。清算結(jié)束后，需要完成證券由賣方向買方轉(zhuǎn)移和對(duì)應(yīng)的資金由買方向賣方轉(zhuǎn)移。這一過程屬于交收。清算和交收是證券結(jié)算的兩個(gè)方面。
對(duì)于記名證券而言，完成了清算和交收，還有一個(gè)等級(jí)過戶的環(huán)節(jié)。完成了登記過戶，證券交易過程才告結(jié)束。
