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  對(duì)股票指數(shù)期貨進(jìn)行理論上的定價(jià)，是投資者做出買(mǎi)入或賣出合約決策的重要依據(jù)。股指期貨實(shí)際上可以看作是一種證券的價(jià)格，而這種證券就是這上指數(shù)所涵蓋的股票所構(gòu)成的投資組合。

  同其它金融工具的定價(jià)一樣，股票指數(shù)期貨合約的定價(jià)在不同的條件下也會(huì)出現(xiàn)較大的差異。但是有一個(gè)基本原則是不變的，即由于市場(chǎng)套利活動(dòng)的存在，期貨的真實(shí)價(jià)格應(yīng)該與理論價(jià)格保持一致，至少在趨勢(shì)上是這產(chǎn)的。

  為說(shuō)明股票指數(shù)期貨合約的定價(jià)原理，我們假設(shè)投資者既進(jìn)行股票指數(shù)期貨交易，同時(shí)又進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，并假定:

  （1）投資者首先構(gòu)造出一個(gè)與股市指數(shù)完全一致的投資組合(即二者在組合比例、股指的"價(jià)值"與股票組合的市值方面都完全一致)；

  （2）投資者可以在金融市場(chǎng)上很方便地借款用于投資；

  （3）賣出一份股指期貨合約；

  （4）持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用于投資；

  （5）在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合；

  （6）對(duì)股指期貨合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算；

  （7）用賣出股票和平倉(cāng)的期貨合約收入來(lái)償還原先的借款。