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魯老師
從事CFA培訓(xùn)教育六年，熟悉CFA課程體系，規(guī)劃考試方案，提供CFA備考建議。
遠(yuǎn)期利率協(xié)議(forward rate agreements，簡(jiǎn)稱FRA)是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方(客戶與銀行或兩個(gè)銀行同業(yè)之間)商定將來(lái)一定時(shí)間點(diǎn)(指利息起算日)開(kāi)始的一定期限的協(xié)議利率，并規(guī)定以何種利率為參照利率，在將來(lái)利息起算日，按規(guī)定的協(xié)議利率、期限和本金額，由當(dāng)事人一方向另一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差的貼現(xiàn)額。
在起息日如何支付利息，可按以下步驟進(jìn)行：
首先，計(jì)算FRA協(xié)議期限內(nèi)利息差。該利息差就是根據(jù)當(dāng)天參照利率(通常是在結(jié)算日前兩個(gè)營(yíng)業(yè)日使用LIBOR來(lái)決定結(jié)算日的參照利率)與協(xié)議利率結(jié)算利息差，其計(jì)算方法與貨幣市場(chǎng)計(jì)算利息的慣例相同，等于本金額X利率差X期限(年)。
其次，要注意的是，按慣例，F(xiàn)RA差額的支付是在協(xié)議期限的期初(即利息起算日)，而不是協(xié)議利率到期日的最后一日，因此利息起算日所交付的差額要按參照利率貼現(xiàn)方式計(jì)算。
最后，計(jì)算的A有正有負(fù)，當(dāng)A＞0時(shí)，由FRA的賣方將利息差貼現(xiàn)值付給FRA的買方；當(dāng)A＜0時(shí)，則由FRA的買方將利息差貼現(xiàn)值付給FRA的賣方。
在起息日如何支付利息，可按以下步驟進(jìn)行：
首先，計(jì)算FRA協(xié)議期限內(nèi)利息差。該利息差就是根據(jù)當(dāng)天參照利率(通常是在結(jié)算日前兩個(gè)營(yíng)業(yè)日使用LIBOR來(lái)決定結(jié)算日的參照利率)與協(xié)議利率結(jié)算利息差，其計(jì)算方法與貨幣市場(chǎng)計(jì)算利息的慣例相同，等于本金額X利率差X期限(年)。
其次，要注意的是，按慣例，F(xiàn)RA差額的支付是在協(xié)議期限的期初(即利息起算日)，而不是協(xié)議利率到期日的最后一日，因此利息起算日所交付的差額要按參照利率貼現(xiàn)方式計(jì)算。
最后，計(jì)算的A有正有負(fù)，當(dāng)A＞0時(shí)，由FRA的賣方將利息差貼現(xiàn)值付給FRA的買方；當(dāng)A＜0時(shí)，則由FRA的買方將利息差貼現(xiàn)值付給FRA的賣方。
