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  固定收益敏感度敞口計量指標是久期和凸度。久期是指債券的加權(quán)平均到期時間，債券在每個息票支付日被視為“部分”到期。如果所有影響債券變動的利率都發(fā)生相同百分比的變化，久期指的就是債券價格對利率這一變化的敏感性。假設我們選擇債券的收益率y， 指定債券價格為B，收益率變化為Δy，則債券的收益率或價格變化百分比大致：

  ΔB / B≈- D Δy / (1+y)

  其中D是久期。在此表達式中，很容易看出久期確實反映了債券價格對收益率的敏感性，盡管有一個限制性前提，即假設所有利率均會發(fā)生同一變化。

  這里的關(guān)系是近似的。該公式基于以下假設得出：收益率變化極小。當收益率變化相對較大時，久期無法準確捕捉債券價格的變動。因此，在以上表達式中，Δy指的是收益率微小的變化。

  在一段較長的時間內(nèi)，這種關(guān)系將變得不太準確,因為隨著時間的變化，Δy將會變得更大。為了更精確地對敏感性進行描述，我們可以引入凸性的概念，記作C。凸性描述債券久期對利率變化的敏感性。凸度的表達式如下：

  凸度是風險計量中常用的風險指標，用于收益率變化較大、持有其較長的情景。久期和凸度是固定收益風險管理中必不可少的工具，風險經(jīng)歷可以通過這兩個參數(shù)評估在給定利率變化下固定收益投資組合的潛在損失。